[암호화폐 공부] 비트코인 가격 상승의 이유

화폐 현상이란 특정 물건이 가치 저장 수단, 교환 매개, 회계 단위를 하나씩 차례대로 습득해 가는 과정이다. 현재 비트코인은 가치 저장 수단으로서 수용되는 단계를 거치고 있다. 흔히 비트코인의 쓰임새로 떠올리는 교환 매개수단은 그 다음이다. 비트코인 현물 ETF 상장은 가치 저장 수단으로의 저변을 전통 금융권까지 포섭하기 때문에 지금까지와는 차원이 다른 수준이다.

 

 

흔히 사람들은 비트코인의 쓰임새라고 하면 지불 수단을 생각하고 그 안에서 사용 사례를 찾으려 한다. 하지만 특정 물건이 화폐가 되는 과정을 이해하면 이는 잘못된 접근임을 알 수 있다. 19세기 영국 경제학자 스탠리 제본스는 ‘Money and the Mechanism of Exchange’에서 이 과정을 다음과 같이 설명하였다.

 

 

“역사적으로 보면 금처럼 귀하게 여겨지는 물건들은 첫 번째로 소장품으로서, 두 번째로 가치 저장 수단으로서, 세 번째로 교환 매개체로서, 그리고 마지막으로 회계 단위로서의 역할을 수행해왔다."

 

인류는 태초부터 협업하면서 서로 값어치가 있는 물건이나 서비스를 교환하는 이른바 교역을 통해 삶의 질을 개선해왔으며 이는 선사시대나 지금이나 근본적으로 다르지 않다. 원활한 교역을 위해서는 교환의 윤활유 역할을 하는 매개가 필요했으며 이는 당사자 모두가 가치가 있다고 합의하는 물건이어야 했다. 고대문명에서는 지역에 따라 밀, 소금, 쌀, 조개껍질 등이 그러한 매개체였으며 주조기술이 발달하면서 금, 은 등의 귀금속이 사용되었다. 주로 민간이 주도하는 자연스러운 사회현상이었지만 20세기 들어 국가의 개입이 본격화되었다. 현재의 화폐시스템은 거의 100% 국가 통제하에 놓여 있다고 볼 수 있다.

 

 

즉, 인간 사회에서 자연스럽게 발생하는 화폐 현상이란 특정 물건이 소장품에서 출발하여 화폐의 3가지 기능이라고 불리는 가치 저장 수단, 교환 매개, 회계 단위를 서서히 차례대로 습득해 가는 과정이라는 것이다.

 

 

현재 비트코인은 이 중 두 번째 단계인 가치 저장 수단으로서 수용되는 과정을 거치고 있다. 많은 사람들이 가장 먼저 생각하는 지불(교환 매개)수단으로의 쓰임새 증가는 그 다음 단계이다. 따라서 현 시점에서 비트코인의 쓰임새란 투자자산, 즉 부를 보관하는 수단으로 사용됨을 뜻한다. 현재 시장에서 기대하고 있는 ‘비트코인 현물 ETF’ 상장은 이러한 사용 사례의 저변을 전 세계 부의 대부분이 관리되는 전통 금융권까지 포섭함으로써 지금까지 와는 차원이 다른 수준으로 확대하는 효과가 있다. 사실상 글로벌 자본시장의 큰 축을 형성하며 전 세계 기관투자자들이 신뢰하는 미국 증시에 비트코인 현물 ETF가 상장할 경우 엄격한 규약에 따라 운영되는 장기성 제도권 자금이 비트코인 익스포저를 가질 수 있는 투자 수단이 생긴다. 실제로 비트코인 현물 ETF가 출시되며 기관투자자들의 막대한 자금이 몰려들며, 비트코인의 가격 상승을 이끌었다.

 

 

올해 4월로 예상되는 비트코인 반감기도 매번 그랬듯이 투심에 긍정적으로 작용할 수도 있다. 과거 차트를 보면, 비트코인의 가격은 반감기를 지날 때마다 전고점을 돌파했다.

 

 

어떤 자산이든지 흔하면 저렴해지고, 귀하면 가격이 상승한다. 현물 ETF의 승인에 의해 시작된 기관투자자들의 자금 유입과 네 번째 반감기를 거치며 이루어질 공급 감소는 2023년부터 비트코인의 가격 상승을 이끌어온 주된 동인이다. 예를 들어, 금 ETF가 2004년에 출시된 이후 7년에 걸쳐 금 값은 300% 상승하였다. 2000년대 초반과 현재 시장에 풀린 유동성은 비교가 불가할 만큼 차이가 많이 나기 때문에 비트코인 ETF의 승인 이후 비트코인 가격은 300% 이상 상승할 확률이 매우 높다.

 

 

2024년 제도권 자금의 유입은 연준의 긴축 정책 종료 또는 완화에 대한 기대가 높아짐에 따라 가속화될 것으로 기대된다. 미국은 대선을 앞두고 국채 발행을 늘리고 있다. 시중에 풀리는 화폐가 증가함에 따라 투자자들은 실물자산인 금과 역사적으로 금과 같이 인플레이션 리스크를 헷지할 수 있었던 비트코인을 매수하고 있다.