CES2025의 기조연설에서 엔비디아 CEO인 젠슨 황이 '양자컴퓨터 상용화까지 20년은 걸릴 것'이란 발언 직후 뉴욕증시에서 양자컴퓨터 관련 기업들의 주가가 급락했습니다.
대표적으로 리게티 컴퓨팅, 아이온큐 등의 주가가 크게 하락하였고, 아이온큐의 주가를 3배로 추종하는 레버리지 상품은 청산되기도 하였습니다.
자료: 한국경제
이같은 젠슨 황의 발언과 관련해 미국 양자컴퓨팅 기업의 CEO가 정면으로 반박하는 등 치열한 논쟁이 이뤄지고 있습니다. 앨런 바라츠 디웨이브퀀텀 CEO는 CNBC 방송에 출연해 '양자컴의 상용화 시점은 20년이나 30년 후가 아니라 바로 지금'이라고 반박했습니다.
또한, '마스터카드와 일본 통신사인 NTT도코모 등의 회사가 자사 기술을 유로로 사용하고 있다'고 주장했습니다. 다만, 디웨이브퀀텀의 분기 매출은 28억원 수준으로 연환산 하더라도 100억원을 약간 상회하는 수준으로 유의미한 규모의 매출이 발생하고 있지는 않습니다.
24년 7월 1일 주가가 1달러에 불과했던 리게티 컴퓨팅은 젠슨황의 발언이 나오기 전까지 주가가 20배 가량 상승하는 기염을 토했습니다. 주가가 20배 상승하는 동안 리게티 컴퓨팅의 실적은 얼마나 개선되었을까요?
이 회사가 상장 전 제시한 자료에 의하면 2023년 예상 매출은 3,400만 달러였으나 실제 매출은 1,200만 달러에 불과했습니다. 2024년 1분기부터 3분기까지 누적 매출액은 114억원으로 전년 동기간 매출액 112억원과 비교해 매출이 거의 성장하지 않았습니다.
리게티 컴퓨팅은 24년 1분기부터 3분기까지 누적 적자만 646억원에 달하는 기업입니다. 한 해 매출이 200억원도 되지 않는 기업의 시가총액이 3조원을 넘는다는 것은 뭔가 잘못되었다는 신호입니다. 리게티컴퓨팅과 아이온큐의 주가 급락 사례는 기업의 실제 성과나 향후 3-5년 내에 그 기업이 달성할 이익의 크기 보다도 가치가 훨씬 높게 평가받는 상황에서는 그 기업에 투자하는 것에 상당한 주의가 필요합니다.
다시 얘기하면, 대부분의 양자컴퓨팅 관련 기업들은 현 시점에선 테마주에 불과하다고 할 수 있습니다. 제가 해당 분야의 전문가는 아니지만 양자컴퓨팅 기술이 연구소, 국가기관 등 일부 시설에선 이미 사용되고 있으며 빠르게 관련 기술이 발전하고 있다는 사실을 인지하고 있습니다.
또, 막대한 자본과 인력이 투입되는 만큼 향후 10년 혹은 30년 이내에 상용화가 이뤄질 것처럼 보이기도 합니다.
그러나 현재로서는 이들 기업에 시장이 주었던 멀티플은 완전히 비이성적이었다고 생각합니다. 10년, 15년, 혹은 30년 뒤에 그 기업이 벌어들일 것으로 예상되는 이익을 현재 시점으로 당겨오는 것은 전혀 합리적인 사고가 아닐 것입니다.
특정 기업에 투자하는 것은 그 기업이 보유한 기술로 유의미한 매출과 이익을 달성하고 있음을 확인한 뒤에도 늦지 않습니다. 애플이 아이폰을 처음 공개한 2000년대 후반이 아닌 본격적으로 이익을 창출하기 시작하던 2010년 초중반에 애플에 투자했더라도 10배가 넘는 시세차익을 거둘 수 있었습니다.
마찬가지로 테슬라가 최초로 흑자전환한 연도인 2020년 말부터 이 기업에 투자했더라도 약 4년만에 100%의 시세차익을 거둘 수 있었습니다.
성장주에 투자하여 리스크는 낮추고 돈을 벌 확률은 높이는 가장 적절한 전략은 '회사가 이익을 내기 시작한 시점에 매수하는 것'이라고 생각합니다. 언젠가 양자컴퓨팅 기업들이 흑자전환하고 매출이 빠르게 성장하는 시기가 온다면 그때 저는 양자 관련 기업에 투자를 할 것 같습니다.
수 년 전만 해도 반도체에 관해서는 국내 기업(삼성전자, SK하이닉스)과 중국의 격차가 크다고 보는 이들이 많았으나 현재 분위기는 확연히 반전되었습니다.
시장조사업체인 트랜드포스는 2025년 하반기에 중국 메모리 업체의 D램 시장점유율이 10%를 넘어설 것으로 추정합니다. 60-70%에 육박하는 한국 기업과의 차이는 여전히 크지만, 중국 업체의 시장 점유율이 두 자릿수까지 올라온다는 점에서 상징적인 사건이 될 전망입니다.
중국의 메모리 반도체 산업을 대표하는 기업은 CXMT(창신메모리테크놀로지)입니다.
이 업체는 삼성전자와 SK하이닉스 대비 여러 세대 뒤처진 구형(레거시) 반도체를 생산하고 있지만, 중국 정부의 지원에 힘입어 외형이 급속도로 성장하고 있습니다.
막대한 현지 내수 시장을 바탕으로 CXMT의 매출이 빠르게 증가하는 한편, 국내 기업을 추격할 수 있는 첨단 기술력까지 확보하는 상황입니다.
CXMT는 2세대 HBM을 고객사에 납품했다고 밝혔습니다. 5세대 HBM(HBM3E) 양산에 착수한 국내 기업과 비교할 시 아직 격차가 커 보이지만, 일반적인 D램보다 높은 기술력을 요구하는 HBM 메모리 반도체 양산을 중국 업체가 성공했다는 소식이 가지는 의미는 생각보다 클 것입니다.
시스템반도체에서는 메모리 반도체에서보다 중국의 영향력이 더욱 크다고 합니다.
SMIC는 현재 파운드리 시장에서 Top 5 업체가 되었습니다. 중국의 대형 IT업체인 화웨이 등이 미국의 제재로 인해 대만의 파운드리 업체인 TSMC와 거래가 끊긴 빈틈을 SMIC와 화홍 등의 중국 로컬 파운드리 업체가 공략하고 있습니다.
심지어 SMIC는 네덜란드 ASML의 EUV 장비를 미국의 제재로 인해 활용하지 못하는 가운데서도 자체 기술로 7나노미터의 반도체를 생산할 수 있음을 증명했습니다. 중국의 미국에 대한 강력한 기술 관련 제재가 오히려 중국 로컬 업체들의 생존력을 끌어 올리는 동인이 되고 있습니다.
미국의 제재로 중국이 줄곧 추진해온 반도체 굴기는 완전한 실패가 될 것이라는 의견이 지배적이었지만, 중국은 불과 2-3년 만에 반도체 자립에 어느 정도 성공한 것처럼 보입니다.
그리고, 이 같은 중국의 반도체 자립은 그동안 중국 IT기업들에게 반도체 등을 납품해 온 삼성전자와 SK하이닉스 등의 국내 업체에게 악재로 작용하고 있습니다.
2차전지와 완성차 시장에서도 중국은 이미 큰 영향력을 발휘하고 있습니다.
배터리 업계 1위 업체인 CATL과 배터리와 전기차를 모두 생산하는 BYD는 국제 무대에서 맹위를 떨치고 있습니다.
BYD와 전기차 시장 1위 업체의 자리를 놓고 치열하게 경쟁 중인 테슬라를 비롯해 많은 완성차 업체가 중국산 배터리를 도입하고 있습니다.
현대자동차와 기아도 저가 전기차 모델에는 중국산 배터리를 탑재하는 상황입니다.
중국 특유의 가격경쟁력이란 무기를 바탕으로 중국 배터리 업체들은 시장 점유율을 높인 뒤, 확보한 현금을 기반으로 높은 기술력이 요구되는 고가의 배터리 양산에도 적극적으로 나서고 있습니다.
한국 경제성장에 그간 큰 버팀목이었던 반도체, 완성차 그리고, 미래 먹거리인 2차전지에서도 중국 기업들의 점유율이 빠르게 상승하는 상황은 국내 소재, 부품, 장비 업체에게도 큰 타격을 주고 있습니다.
한국이 그러했듯이 중국도 반도체와 2차전지 등에서 파생되는 공급망을 중국 기업들 위주로 형성하고 있습니다.
배터리를 필두로 디스플레이와 반도체에서도 중국 소부장이 강세를 보이는 상황입니다.
저는 비록 반도체와 2차전지 등의 사업을 영위하는 국내 기업에 투자하고 있지 않지만, 그동안 많은 국내 투자자에게 수익을 안겨주었던 투자방법이 더는 효과적으로 작동하지 않겠다는 생각에 오늘 포스팅을 작성하게 되었습니다.
기존에 안정적인 수익을 낼 수 있었던 투자방법은 다음과 같습니다.
1. 메모리 반도체 사이클 수요 증가 예상 2. 곧바로 삼성전자와 SK하이닉스 주식 매수
3. 두 자릿수 수익률 확보 시 즉시 주식 매도 4. 삼성전자/SK하이닉스에 소재, 부품, 장비 납품하는 중소 업체 주식 매수
5. 반도체 사이클 고점 소식 들릴 시 보유 주식 전량 매도
그런데, 중국 업체들의 약진이 워낙 매섭고 국내 기업들의 경쟁 우위가 예전같지 않은 상황에서는 기존의 투자 로직이 제대로 작동하지 않겠다는 생각을 하게 되었습니다.
한국의 미래가 언론과 커뮤니티에서 주장하는 것보다는 밝을 것이라고 믿지만 과거에 강했던 산업에서 투자 기회를 찾지 말고, 앞으로도 10년간은 성장할 것이라 예상되는 기업을 찾기 위해 노력해야 겠습니다.
느리더라도 착실하게 성장할 기업이 국내에도 많다고 생각합니다.
오리온, 고려신용정보, 미레에셋증권, 한국조선해양, 한화엔진 등의 업체에서 희망을 보고 있습니다.
트럼프의 당선으로 치열하게 변동하는 글로벌 산업 환경에서 국내 기업들의 약진을 희망합니다.
미국이나 호주 등의 국가로 이민을 가지 않는 한, 한국 기업들이 잘 되는 것이 저에게도 이롭게 때문입니다.
투자자 분들 모두 험난한 시장에서 좋은 성과 거두시길 바랍니다.
저도 앞으로 치열하게 고민하고, 실행하고 반성하며 더 나은 투자자가 되기 위해 애쓰겠습니다.
애플을 제외한 기술주를 보유하지 않는 것으로 유명하던 워렌 버핏이 최근 5조원이 넘는 규모의 TSMC 주식을 취득하며 시장을 놀라게 하고 있습니다. 시장은 연초 이후 계속해서 추세가 명확하지 않은 모습을 보이면서 많은 투자자들을 괴롭게 만들고 있어요.
금융자산의 가격은 하락하고 물가는 상승하는 지금과 같은 시기에 투자의 대가인 워렌 버핏이 최근 보고한 포트폴리오를 통해 투자 아이디어를 얻을 수 있을 것이라고 생각합니다.
다행스럽게도 투자의 전설 워렌 버핏은 물가가 급등할 때 어떤 자산을 소유해야 하는지에 대해 많은 조언을 남겼습니다.
1981년 주주들에게 보낸 편지에서 버핏은 투자자들이 인플레이션에 맞서려고 할 때 살펴봐야 할 두 가지 비즈니스 특성을 강조했습니다.
1) 쉽게 가격을 올릴 수 있는 힘
2) 과도하게 지출하지 않고도 더 많은 사업을 할 수 있는 능력입니다.
다음은 이러한 두 가지 비즈니스 특성을 보유한 워렌 버핏의 네 가지 종목이에요.
아메리칸 익스프레스(AXP)
작년에 American Express는 Platinum 카드의 연회비를 $550에서 $695로 인상하면서 가격 결정력을 입증했습니다.
회사는 또한 인플레이션 환경에서 직접적인 이익을 얻을 수 있습니다.
American Express는 할인 수수료를 통해 대부분의 수익을 창출합니다. 판매자는 모든 Amex 카드 거래의 일정 비율을 청구합니다.상품 및 서비스 가격이 상승함에 따라 회사는 더 큰 청구서를 고객에게 요구합니다.
사업은 현재 호황을 누리고 있습니다.3분기에 회사의 매출은 전년 대비 24% 증가한 136억 달러를 기록했습니다.
American Express는 Berkshire Hathaway에서 다섯 번째로 큰 지분입니다.AXP 주식 1억 5,160만 주를 소유하고 있는 버크셔의 지분은 약 232억 달러입니다. Berkshire는 American Express 경쟁사인 Visa 및 Mastercard의 주식도 소유하고 있지만 그 비중은 훨씬 적습니다. American Express 주식은 현재 1.4%의 배당수익률을 제공합니다.
코카콜라(KO)
코카콜라는 경기 침체에 강한 사업의 전형적인 예입니다.경제가 호황을 누리고 있든 어려움을 겪고 있든, 콜라 한 캔은 대부분의 사람들에게 저렴합니다. 회사의 확고한 시장 지위, 대규모 규모, Sprite, Fresca, Dasani 및 Smartwater와 같은 이름을 포함한 상징적인 브랜드 포트폴리오는 충분한 가격 결정력을 제공합니다.
버핏은 80년대 후반부터 포트폴리오에 코카콜라를 보유하고 있습니다.현재 Berkshire는 약 241억 달러 상당의 회사 주식 4억 주를 소유하고 있습니다. 코카콜라 주식은 연간 2.9%의 배당수익률을 제공합니다.
애플(AAPL)
소비자들은 어쨌든 Apple 제품에 돈을 쓰는 것을 좋아합니다. 올해 초 경영진은 회사의 활성 하드웨어 설치 기반이 18억 대를 넘어섰다고 밝혔습니다. 경쟁업체는 더 저렴한 기기를 제공하지만 수백만 명의 사용자는 Apple 생태계 외부에서 살기를 원하지 않습니다.생태계는 경제적 해자 역할을 하여 회사가 막대한 이익을 얻을 수 있도록 합니다.
Apple은 판매량 감소에 대해 너무 걱정하지 않고 글로벌 소비자 기반에 더 높은 비용을 전가할 수 있습니다. 오늘날 Apple은 Buffett의 가장 큰 상장 기업으로 시장 가치 기준으로 Berkshire 포트폴리오의 거의 40%를 차지합니다.물론, 애플 주가의 순전한 상승은 그러한 집중의 이유 중 하나입니다.지난 5년 동안 이 거대 기술주의 주가는 250% 이상 급등했습니다.
애플은 현재 0.6%의 배당수익률을 제시하고 있습니다.
쉐브론(CVX)
2022년 Buffett의 큰 움직임 중 하나는 Chevron의 주식을 대량 보유한 것입니다.SEC의 자료에 따르면 버크셔는 9월 30일 현재 238억 달러의 에너지 거대 기업을 소유하고 있으며 이는 2021년 말 45억 달러의 지분에서 크게 증가한 것입니다. 오늘날 Chevron은 Berkshire에서 세 번째로 큰 포트폴리오 비중을 차지하고 있습니다.
그 이유를 이해하는 것은 어렵지 않습니다.석유 사업은 자본 집약적이지만 인플레이션 기간 동안 역사적으로 좋은 수익률을 기록해 왔습니다.
전 세계적으로 가장 많이 거래되는 상품인 석유는 연초 대비 16% 급등했습니다.그리고 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 공급 충격은 이러한 추세를 계속 유지할 수 있습니다. 강한 유가는 석유 생산자들에게 유리합니다.
Chevron의 최근 분기 수익은 전년 대비 84% 증가했습니다.2022년에는 주가가 50% 이상 상승합니다. 이 기업은 현재 주가를 기준으로 연간 3.0%의 배당수익률을 제공하고 있습니다.
김진태 강원도지사의 무모한 정치적 의사결정이 이미 얼어붙어 있던 금융시장에 메가폭틉 폭탄으로 작용했습니다.
의도했다기엔 시장에 가져온 충격이 지나치게 크고, 무식해서 용감했다기엔 정말 할 말이 없습니다.
강원도의 채무불이행 사태를 구체적으로 설명하자면 다음과 같습니다.
레고랜드 사업의 주체인 강원중도개발공사(GJC)는 레고랜드 건설자금 조달을 위해 2020년 특수목적회사(SPC)를 설립해 2050억원 규모의 자산유동화기업어음(ABCP)을 발행했고, 강원도가 해당 채권에 대해 지급 보증을 섰습니다.
즉, 강원도가 해당 특수목적법인을 대신해서 빚을 갚아준다는 의미입니다.
그런데 강원도 레고랜드 사업은 최문순 전 강원도 지사가 추진한 사업입니다. 최문순 전 지사가 추진했던 사업을 부정적으로 본 김진태 강원지사는 강원도 곳간이 축날까봐 빚을 못 갚겠다고 배를 쨌습니다.
지방정부, 국가가 담보한 빚도 떼일 수 있다는 불안감에 채권 시장은 큰 혼란에 빠졌어요.
강원도의 디폴트가 시장에 심각한 충격을 불러온 것은 강원도 같이 지방자치단체가 보증한 채권은 국채 수준의 안전자산으로 분류되기 때문입니다. 그런데 레고랜드 사태로 지자체가 발행한 채권은 물론 공기업과 사기업의 채권에 대한 수요는 급감했어요.
이로 인해 카드사와 캐피털 회사, 신용도가 낮은 기업의 자금 조달 길이 막혔습니다. 채권 발행을 통한 자금 조달이 불가능해지니 기업들이 은행으로 몰리고, 은행은 대출 수요를 충족하기 위해 자금을 조달하려고 예금 금리를 높이고 은행채를 발행하고 있습니다.
은행이 채권을 대량으로 발행하고 예금 금리를 높이면서 시중금리가 오르고, 회사채 시장은 더욱 얼어붙는 상황이에요.
김진태 강원도지사의 '똥볼'이 기업에만 영향을 미치는 것에 지나지 않고 서민에게도 큰 영향을 미치는 것이죠.
강원도가 야기한 금융시장의 자금경색을 풀기 위해 한국은행이 금융안정특별대출을 마련하고, 정부도 50조원이 넘는 시장 유동성 공급프로그램을 운영하기로 했지만, 이렇게 된다면 이제껏 물가상승을 막기 위한 목적으로 시중 유동성을 축소해 기준금리를 올리던 기조와 엇박자가 납니다.
금, 상품(원유, 리튬, 니켈 / 옥수수, 밀, 커피 콩 등)를 일부 포트폴리오에 편입해야 하는지 고민이 많아지고 있다.
금은 지난해에 센골드 어플을 통해 현물로 보유하던 것을 전량 처분했지만 계속해서 가격을 관찰하고 있었다.
당시 금의 롱 포지션을 정리한 이유는 미국이 기준금리를 올리고 양적긴축에 들어가면 판매하기 전까지는 현금흐름이 전혀 발생하지 않기 때문에 금보다는 안정적인 배당 수익이 지급되는 리츠 종목이 낫다고 판단하였기 때문인데, 지금과 유사한 경제상황을 보였던 1970년대에 최고의 투자 대상이 금이었다는 자료를 보니 다시 금에 투자하고 싶다.
이번 달에 수령하는 배당금 + 주식 투자에 사용할 현금의 일부를 금 매수에 사용해야겠다.
신봉자들이 '디지털 금'이라고 종종 주장하는 비트코인에 대해선 유보적인 입장으로 바뀌었다.
얼마 전까지는 비트코인이 "발행 수량이 한정되어 있고, 기관 투자자들이 긍정적인 입장으로 돌아서기 때문에 장기적으로 가격이 상승할 것이다"라는 입장을 가지고 있었지만 한 달쯤 전부터 생각이 바뀌었다.
암호화페에 투자한다면 비트코인보다는 사용처가 확실한 이더리움과 체인링크 코인에 대해 투자하기로 마음을 먹었고 이더리움은 조금씩 매수하여 스테이킹을 해뒀다. 체인링크 코인은 이번 달에 들어올 용돈의 일부를 떼서 소액 매수할 예정이다.
올 연말에 크게 슈팅이 나올 상품으로는 천연가스와 옥수수 정도를 생각하고 있다. 원유는 큰 변수가 없다면 꾸준히 배럴 당 $100 선에서 유지할 것 같다
천연가스는 겨울철 난방 수요 + 원유의 대체제로서의 역할 등으로 수요가 크게 늘 것으로 판단, 7월까지 공부하고 매수에 나설 생각
하지만 상품이 포트폴리오에서 차지하는 비중은 3% 내외로 유지할 것이다.
옥수수 or 밀 역시 장기적으로 가격이 상승할 것으로 판단한다. CJ 제일제당이나 네슬레 같은 음식료 기업의 주식을 매수해야 할까?
음식료 원재료 공급부터 생산까지 전 과정을 수직 통합한 기업이 있는지 공부를 해봐야 겠다.
