[국내주식] 한양디지텍(078350) 기업분석 및 주가 전망

안녕하세요, 공부하는 노아입니다. 

 

 

Source : Chat GPT

 

오늘은 한양디지텍에 대해 분석해보려 합니다. 이 보고서를 작성하는 과정에서 네이버 블로거이신 '알파카 이코노미아' 님과 '센텀호랑이' 님의 도움을 받았다는 점 먼저 밝히고 시작하겠습니다. 

 

 

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1. 기업개요 (지배구조, 주주구성, 연혁 및 비즈니스 모델 분석)

 

 

 

 

 

 

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2. 기업분석 (업종의 특성 고려하여 각 제품별 심층 분석 진행)

 

 

 

 

제 1공장: 서버용 메모리(DDR4, DDR5) 생산
제 2공장: 서버용 메모리와 서버용 SSD (=NAND메모리) 생산
24년 1분기 완공된 제 3공장: 서버용 SSD 생산

3공장 완공에 따라 증가할 당사의 생산 CAPA : 23년 연간 SSD 생산 능력 (830만 개) 

-> 1Q24 SSD 생산 능력 (400만 개)

24년 1분기의 생산 능력을 단순 연환산 할 시, 24년 연간 SSD 생산 능력은 1,600만개로 2023년보다 2배 증가 
2022년의 90만 개와 비교하면 18배 가까이 증가한 생산 CAPA

CAPA가 급속도로 커지고 있음에도 SSD 모듈의 가동률이 개선되는 것은 그만큼 서버용 SSD에 대한

수요가 크다는 것을 의미

AI 인프라 확산으로 데이터센터 사업자들의 고용량 서버용 SSD에 대한 주문이 몰리며 삼성전자는 

2024년 SSD 생산 능력을 22년 대비 2배로 확대한다는 계획을 발표. 

올해 2분기 서버용 SSD 가격도 QoQ 25% 인상할 계획

삼성전자에 이어 2위 업체인 SK하이닉스도 1분기 컨퍼런스콜에서 올해 SSD 매출이 YoY 30% 성장할 것이라고 

전망

 

 

 

SSD는 서버용 메모리보다 마진이 높은 사업부이며, 수요 증가와 생산 CAPA 증설이 맞물리며 SSD의 매출이 동사의 전체 매출에서 차지하는 비중은 커지고 있음

2024년 3월 초 베트남 푸토성 현지 언론사의 보도에 의하면 

2024년 동사의 생산 목표는 메모리 모듈 7천만 개, SSD 800만 개

1Q24 동사의 생산량이 메모리 모듈 2천만 개, SSD 225만 개 -> 단순 연환산 하더라도 연초의 목표 생산량을 

크게 상회함

1Q24 생산량에 4개 분기를 단순 곱셈할 경우, 24년 전체 생산량은 메모리모듈 8천만 개 + SSD 900만 개로 2023년 생산량 (메모리모듈 6천만 개 + SSD 394만 개)과 비교하면 제품군별로 각각 30%, 100% 이상 증가한 생산량

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3. 재무분석 ( + 비용구조, 현금흐름 분석)

 

 

 

 

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* 실적 추정

 

1Q24 동사의 메모리모듈, SSD 매출액은 각각 1,193억 원, 447억 원

사업보고서 상 메모리모듈 공급가격인 6,262원으로 나눠보면 1분기 메모리모듈 판매량은 1,905만 개
SSD 공급가격을 이용해 구한 SSD의 1분기 판매량은 225만 개

(1분기 생산량이 메모리모듈 2,000만 개, SSD 225만 개인 것을 고려하면 생산수량이 모두 판매되는 상황)

이 같은 흐름이 2024년 연중 지속된다고 가정, 2024년 메모리 모듈 및 SSD 예상 생산량 8,000만 개와 900만 개가 모두 판매된다면 동사의 당해 예상 매출액은 메모리모듈 (5,020억 원), SSD (1,790억 원)

총 예상 매출액은 6,800억 원 
(메모리모듈과 SSD의 공급가격은 1분기와 동일하게 유지된다고 가정)

24년 예상 매출액에 22년 3분기 OPM (11.8%)을 적용하여 산출한 예상 영업이익은 802억 원
(1분기 감가상각비 40억 원을 단순 연환산 -> 160억 원을 더해주면 24년 예상 EBITDA는 960억 원)

과거 4개년 (2020-2023) 평균 EV/EBITDA 멀티플 : 6.375배,
24년 예상 EBITDA 970억 원에 적용하면 당사의 목표 기업가치는 6,120억 원 

(현재 시총 대비 Upside는 + 57%)

 

 

리포트 원문

한양디지텍_기업분석.pdf

4.38MB