[경제뉴스 스크랩] 미국 주식시장의 모멘텀은 계속될 것인가

 

 

뉴욕, 11월 22일 (로이터) - 미국 주식이 글로벌 주식을 넘어 계속 우위를 확장하고 있으며, 일부 투자자들은 트럼프 대통령 당선인이 경제 정책을 원활히 실행하고 연방 적자 문제를 악화시키지 않는다면 이러한 우위가 더욱 확대될 것이라고 믿고 있습니다.

S&P 500은 2024년에 24% 이상 상승하며 유럽, 아시아, 신흥 시장의 주요 지수들을 크게 앞질렀습니다.

 

미래 예상 수익 기준 22배의 밸류에이션은 40개국 이상의 주식으로 구성된 MSCI 지수와 비교했을 때 20년 만에 가장 높은 프리미엄을 기록하고 있습니다(LSEG Datastream). 미국 주식은 지난 10년 이상 글로벌 주식을 능가했지만, 올해는 특히 기술 부문에서 인공지능 발전에 대한 기대감이 Nvidia와 같은 반도체 회사의 주가를 끌어올리면서 평가 격차가 더 벌어졌습니다.

 

일부 시장 참여자들은 트럼프의 세금 감면, 규제 완화 및 관세 정책이 부작용과 인플레이션 우려에도 불구하고 미국 주식 시장의 독보적 지위를 더욱 강화할 수 있다고 보고 있습니다.

"이 새 행정부의 성장 지향적 성향을 고려할 때, 최소한 2025년까지는 미국 주식에 대항하기 어려울 것 같습니다."
– 베뉴 크리슈나(Venu Krishna), 바클레이즈 미국 주식 전략 책임자

 

트럼프 당선 이후인 11월 5일 선거 직후, 미국 주식 펀드에는 800억 달러 이상이 유입된 반면 유럽 및 신흥 시장 펀드에서는 자금이 유출되었습니다(출처: 도이치뱅크).

 

모건 스탠리, UBS 글로벌 웰스 매니지먼트, 웰스파고 투자 연구소 등의 전략가들은 포트폴리오에서 미국 주식 비중을 늘릴 것을 권장하거나, 미국 주식이 내년에 더 좋은 성과를 낼 것으로 기대하고 있습니다.

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미국의 수익성 엔진

미국의 강력함을 뒷받침하는 중요한 요인은 기업 이익의 경쟁력입니다. LSEG Datastream에 따르면, S&P 500 기업의 올해 이익은 9.9%, 2025년에는 14.2% 증가할 것으로 예상됩니다. 반면, 유럽 Stoxx 600 기업의 이익 증가율은 올해 1.8%, 2025년에는 8.1%에 그칠 것으로 보입니다.

 

State Street Global Advisors의 최고 투자 전략가 마이클 아론은 이렇게 말했습니다.

"미국은 세계에서 가장 높은 이익 성장과 수익성을 창출하는 지역으로 계속 자리 잡고 있습니다."

 

미국 경제에서 대형 기술 기업들의 지배적 역할과 S&P 500 같은 지수에서의 높은 비중이 이러한 성장을 견인하고 있습니다. 미국 상위 5개 기업(Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon.com, Alphabet)의 총 시장 가치는 14조 달러를 초과하며, 이는 Stoxx 600 전체(약 11조 달러)보다 많습니다(LSEG 데이터 기준).

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미래 경제 성장과 트럼프 정책의 영향

IMF에 따르면, 미국 경제는 2024년 2.8%, 2025년 2.2% 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 유로화를 사용하는 약 20개국의 올해 0.8%, 내년 1.2% 성장 전망치를 크게 상회하는 수치입니다.

트럼프의 수입 관세 인상 계획은 일부 반발 위험에도 불구하고 미국의 경쟁 우위를 확대할 수 있습니다. 보스턴 파트너스의 글로벌 시장 연구 책임자 마이크 멀레이니는 다음과 같이 언급했습니다.

"트럼프가 유럽산 상품에 대해 10~20% 관세를 부과하면 상대적으로 유럽이 더 큰 타격을 받을 것입니다."

 

도이치뱅크는 공화당이 워싱턴에서 권력을 장악하면서 트럼프가 자신의 의제를 더 쉽게 실행할 수 있게 되었고, 이에 따라 2025년 미국 성장률 전망치를 2.2%에서 2.5%로 상향 조정했습니다.

 

한편, UBS 글로벌 웰스 매니지먼트 애널리스트들은 인공지능 발전, 금리 인하, 세금 감면 및 규제 완화를 바탕으로 내년 S&P 500이 6,600에 도달할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나 전면적인 무역 전쟁은 미국 성장에 타격을 주고 인플레이션을 유발할 가능성도 있습니다.

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우려와 평가 격차

대규모 세금 감면은 미국 부채 증가에 대한 우려를 불러일으킬 수 있습니다. 이러한 적자 우려는 최근 미국 국채 매도세를 촉발하여 10년 만기 국채 수익률이 5개월 만에 최고치에 도달했습니다.

 

미국 주식과 세계 다른 지역 간의 평가 격차가 너무 커지면 미국 주식이 과대 평가되거나 국제 주식이 너무 저평가될 수 있습니다. 그러나 현재로서는 장기적인 추세가 미국에 유리하게 작용하고 있습니다. 지난 10년 동안 S&P 500은 180% 이상 상승한 반면, 유럽의 Stoxx 600은 약 50% 상승에 그쳤습니다.

 

로베코(Robeco)의 멀티 자산 전략 책임자 콜린 그레이엄은 이렇게 말했습니다.

"모멘텀은 대단한 것입니다. 초과 성과를 내는 자산이 있다면 투자자들은 돈이 있는 곳을 따르게 되어 있습니다."