[학회활동] 대체투자 관련 용어 정리 (대체투자, PF, ECM, DCM)

 

1. 대체투자 (Alternative Investment)

단어 그대로 무엇인가를 대체하는 투자를 의미. 

 

-금융투자 관련 업무를 하고 있는 회사들에게 있어 전통적인 주력 투자상품이 아닌 투자수단이 대체투자(대안투자)로 분류되며, 해당 회사들의 주력 투자상품이 다르기 때문에 "대체투자"라는 단어는 듣는 사람마다 다르게 해석할 여지가 있는 조금은 포괄적인 의미를 지닌 단어

 

Ex. 

보험사들에게 있어 주된(전통적인) 투자대상은 유가증권 (주식 및 채권)

때문에 주식/채권이 아닌 투자상품인 대출채권(PF대출, 부동산담보대출, SoC 대출)과 유가증권 중에서 펀드를 통한 투자(기초자산이 주식 or 채권이 아닌 펀드)를 보험사 입장에서의 대체투자 라고 할 수 있음. 

 

그러나, 은행의 경우 예금을 받아 대출을 해주는 것이 기본적인 Business이므로 은행 입장에서 대출채권은 주된(전통적인) 투자대상으로 분류됨. 은행의 대출채권의 대부분은 지점/창구 등에서 발생하는 개인에 대한 대출(신용, 담보) . 및개인사업자에 대한 대출 및 중소기업/대기업 등에 대한 대출이며, 이러한 대출은 주된 자산이므로 대체투자로 분류하지 않고 SoC, 발전, M&A 인수금융 등 은행이 보유한 전체 대출의 아주 일부의 대출만을 대체투자로 분류함. 

 

정리

대체투자라는 것은 해당 금융기관이 주 업무로 투자하는 자산과는 성격이 다른 대체체의 성격을 지닌 투자를 말하며, "대체투자"라는 단어의 의미는 각 금융기관마다 조금씩 다르게 쓰인다. 

 

 

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2. PF (Project Financing)

어떠한 1개의 프로젝트(아파트 개발, 오피스 개발&운영, 발전소 개발&운영, SoC 개발&운영)에 대한 Financing (Equity 투자 or Debt/Bond 투자)를 의미하나, 국내에서는 훨씬 좁은 개념인 "아파트 개발 사업 등에 한정된 PF(a.k.a 부동산 PF)를 PF라고 말하는 경우가 많다. 

 

 

때문에 대부분의 금융기관의 PF팀은 부동산 개발PF만을 담당하는 부서인 경우가 많으며, 추가로 인프라팀, 발전팀 등으로 나머지 넓은 의미의 PF 부서를 표현하기도 한다. 

 

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3. PF에서의 "Project"

 Project라는 것은 주로 시작과 끝이 있는 1개(또는 다수의) 프로젝트를 의미함. 

그런 의미에서 갑자기 망하지 않는 이상 계속 살아있을 것이라 가정 (Going Concern)하는 삼성전자, 현대자동차 같은 일반 법인에 대한 투자는 "프로젝트"라는 단어를 쓰지 않음. 

 

동네에 A라는 아파트 단지를 건설하여 개인들에게 분양한 . 후이익을 실현하는 부동산PF 사업의 경우가 시작과 끝이 있는 프로젝트라고 할 수 있음. 

 

결국, 프로젝트 파이넌싱은 시작과 끝이 있는 무엇인가(=Project)에 대한 투자(=Financing)라고 생각하면 된다. 

 

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4. PF에서의 "Financing" & ECM, DCM

Financing은 자금을 어딘가에 투자하는 것(or 자금이 필요한 누군가가 자금을 조달하는 것)을 의미하며, 크게 소유권(Equity)에 대한 투자를 하거나 소유하고자 하는 자에게 대출(또는 채권매입) 등을 통해 Debt 쪽에 투자하는 2가지 방식이 존재함

 

증권사의 부서 이름을 보면 ECM, DCM이란 단어가 많이 쓰이는데 여기서 ECM은 Equity Capital Market을, DCM은 Debt Capital Market을 의미함. 

 

때문에 채권발행 등을 담당하는 부서는 DCM 쪽 부서이며 IPO 등 주식관련 업무를 수행하는 부서는 ECM 쪽 부서라고 할 수 있다.