[학회활동] 대체투자 관련 용어 정리 (발전사업 관련: SMP, EP, CP)

안녕하세요 공부하는 노아입니다. 

 

기말고사 두 과목을 치르고 기진맥진 한 상태로 있다 사우나를 다녀와서 컨디션을 조금 회복했습니다 ^_^

 

신용분석사 공부를 하기에는 머리가 잘 안 돌아가고 게임을 한 판 하자니 마음이 불편해서 블로그 포스팅을 적어보려고 합니다. 

 

 

오늘은 발전사업과 관련된 몇 가지 용어 (KPX, SMP, EP, CP)에 대한 내용을 다룰 예정입니다. 

 

 

 

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주요 용어의 정리 

 

 

 

1) 발전사업관련

 

국민들이 사용하는 전기는 한국 전력으로부터 저마다의 사용용량에 따른 누진세의 개념으로 전기 이용료를 지불하고 있으며, 전기는 한국전력이 직접 생산해서 판매하는 것이 아니라 한전이 전기를 생산하는 발전 사업자에게 일정한 양의 전기를 매입하여 소비자에게 재판매하는 구조입니다. 

 

 

즉, 한전은 일종의 도매업자의 역할을 하는 셈입니다. 

 

 

다만, 한전이 전기를 매입하는 가격은 발전 사업자의 생산원가와 연동하여 (거의) 실시간으로 변동되어 산정되나 소비자인 국민(&기업)에게 판매하는 가격은 원가에 실시간으로 연동되지 않는 만큼 발전 사업자들의 전기 생산원가(유가, 석탄가, LNG가)가 상승하면 한전은 엄청난 적자를 보게 됩니다. 반면, 석유나 천연가스의 가격이 급격히 하락할 경우 원가(전기 매입가)는 하락하는 반면 최종 소비자 전기판매단가는 변동이 거의 없으므로 한전의 당기순이익은 급증하게 됩니다. 

 

 

한전이 발전 사업자로부터 전기를 매입하는 가격은 한국 전력거래소(Korea Power Exchange)에서 발전 사업자들의 전기 생산원가를 반영하여 결정되며, 그 결정된 가격(한전의 전기 매입단가)을 SMP (System Marginal Price)라고 부릅니다.

 

 

SMP를 결정하는 과정은 다음과 같습니다.

다음 날에 각 시간대별로 필요한 전기량을 전날에 예측한 후 각 발전소로부터 전기 생산원가 정보를 받아 필요한 전력량을 확보하기 위해 어느 발전소부터 어느 발전소까지를 가동해야 하는지 결정합니다. 이때 한전으로부터 선택받는 발전소는 전기 생산원가가 저렴한 발전소 위주로 선택을 받는다고 합니다. 

 

 

예를 들어, 내일 오후 2시에 100의 전력량이 필요하고 그 시간에 가동할 수 있는 발전소들의 전력 생산량이 120이라면, 전기 생산원가가 저렴한 발전소 순으로 100의 전력량을 내일 해당시간에 생산하기로 결정합니다. 결국, 생산단가가 비싼 20의 발전소는 발전을 하지 못하게 됩니다. 이때 발전기를 돌리는 100의 발전소 중에서 가장 효율이 떨어지는 (생산단가가 개중 높은) 발전소의 발전단가를 SMP라고 하며, 한전은 이 SMP를 기준으로 다음 날에 발전기를 돌린 100의 발전소에게 전기료를 지급합니다. 

 

 

각 발전소 (전기를 생산하는 기업)들은 결국 SMP(전기 단가) * 발전량의 매출을 얻게 되며 이것을 전력량 요금 (Energy Payment)라고 합니다.

 

 

다만 발전소 입장에서 전력량 요금은 기본적으로 전기 생산에 들어가는 변동비(석유, 석탄, 천연가스)를 보전하는 성격만이 강하므로 발전소 건설비용 등의 투자금을 회수하기 위해서는 발전소를 돌리지 못하더라도 저마다 지닌 발전 용량에 따라 지급되는 용량요금 (Capacity payment)을 추가로 전력거래소(KPX)를 통해 얻게 됩니다. 

 

 

때문에 발전소의 수입을 추정할 때는 용량요금을 안정적인 수입으로, 전력량 요금을 불확실한 수입으로 분류하며 이를 감안하여 민감도 분석 및 시나리오 분석(Best / Base / Worst case 각 상황에서의 예상 매출액 및 영업마진 추정)을 하게 됩니다. 

 

 

 

* 참고할 만한 신문기사

 

정부, 전기요금 '지역별 차등제' 추진 (by 경향신문)

 

 

* 민간 발전사업자의 수익구조 자세히 알아보기

대명에너지 IR Book (2022.04.26)

 

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