[경제뉴스 스크랩] 고금리가 사모펀드 전략(+ V.C)에 미치는 영향
미국 연준의 금리가 2% 목표치를 상회하는 높은 수준으로 계속될 가능성이 높은 상황에서, 높은 금리가 사모펀드에 미치는 영향에 대해 설명합니다. 특히 바이아웃 펀드, 벤처 캐피탈, 성장 주식, 세컨더리, 펀드 오브 펀드와 같은 주요 사모펀드 전략에 미치는 직접적 및 간접적 영향을 다룹니다.
높은 금리가 사모펀드에 미치는 영향
미국의 인플레이션이 연준의 2% 목표치를 초과할 동안, 금리가 더 오래 높은 수준을 유지할 가능성이 큽니다. 금리 변동은 먼저 공공 시장에 영향을 미치고 시간이 지나면서 사모 시장에도 영향을 미칩니다. 투자자들은 다양한 사모펀드 전략이 금리 노출 정도를 이해하는 것이 중요합니다.
바이아웃 펀드의 직접적 노출:
2022년 6월, 40년 만에 최고 수준의 인플레이션을 기록하면서 중앙은행들은 통화 정책을 긴축했습니다.
이는 부채 비용을 증가시켜 바이아웃 펀드에 더 어려운 환경을 조성했습니다.
바이아웃 펀드는 거래를 금융하기 위해 레버리지에 의존하기 때문에 금리 상승의 영향을 직접적으로 받습니다.
미국에서는 바이아웃 펀드의 레버리지 노출이 2022년에 평균 7배로 정점에 달했습니다.
투자 고려 사항:
거래 활동: 더 높은 레버리지 비용을 감당할 수 있는 회사가 줄어들면서 바이아웃 투자 수가 감소할 수 있습니다.
수익: 레버리지에 의존해 수익을 창출해온 매니저들은 금리가 높은 환경에서 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.
디폴트: 레버리지 바이아웃에서 많은 부채를 떠안은 기업은 부채 상환에 어려움을 겪어 투자 손실이 발생할 수 있습니다.
엑시트 기회: 금리 상승은 거래 활동을 늦추고 거래 가치 비율을 조정하게 만들어 엑시트 기회를 제한할 수 있습니다.
세컨더리 및 펀드 오브 펀드의 직접적 및 간접적 노출:
세컨더리와 펀드 오브 펀드는 기본 전략 노출에 따라 금리 위험을 직접적으로 또는 간접적으로 경험할 수 있습니다.
바이아웃 펀드가 지난 10년 동안 사모펀드 전략으로 모인 자본의 45%를 차지했기 때문에 대부분의 세컨더리와 펀드 오브 펀드 전략은 금리 위험에 직접적으로 노출될 가능성이 큽니다.
벤처 캐피탈 및 성장 주식 펀드의 간접적 노출:
벤처 캐피탈과 성장 주식 펀드는 레버리지를 사용하지 않아 직접적인 금리 노출을 피하지만, 주로 평가 절하를 통해 간접적인 영향을 받습니다.
유사한 공개 거래 회사의 배수를 보고 비유동적인 사기업의 가치를 추정하는 것이 유용할 수 있습니다.
요약
금리가 높은 환경은 레버리지 바이아웃 펀드에 가장 직접적인 영향을 미칩니다. 반면, 벤처 캐피탈과 성장 주식 전략은 간접적인 영향을 받으며 다각화된 투자 포트폴리오를 유지하는 것이 중요합니다.
주요 내용:
높은 금리가 바이아웃 펀드에 미치는 직접적 영향: 거래 활동 감소, 수익성 하락.
벤처 캐피탈 및 성장 주식 펀드의 간접적 영향: 평가 절하, 자금 조달 어려움.
세컨더리 및 펀드 오브 펀드의 전략별 금리 위험 노출.
원문 링크:
https://www.wellington.com/en/insights/impact-of-higher-interest-rates-on-private-equity
Impact of higher interest rates on private equity
We explain what the direct and indirect rate exposure of buyouts, venture capital, growth equity, secondaries, and fund-of-funds mean for investors.
www.wellington.com
용어 정리
바이아웃 펀드
설명: 바이아웃 펀드는 기존 기업을 인수하여 경영권을 획득하고, 개선 작업을 통해 가치를 높인 후 다시 매각하거나 상장하여 수익을 창출합니다. 주로 레버리지(부채)를 활용해 거래를 금융하며, 높은 수익을 목표로 하지만 금리가 오르면 부채 비용이 증가해 수익성이 악화될 수 있습니다.
예시: 사모펀드가 부실한 기업을 인수한 후 구조조정과 경영 효율화를 통해 기업 가치를 높여 매각하는 경우.
세컨더리 펀드
설명: 세컨더리 펀드는 기존 사모펀드의 지분을 매입하는 펀드입니다. 이는 기존 투자자들이 유동성을 확보하고자 지분을 매각할 때 해당 지분을 매입하는 방식으로, 초기 투자 위험을 줄이고 상대적으로 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다.
예시: 초기 사모펀드 투자자들이 자금을 회수하고자 지분을 매각할 때 이를 매입하는 세컨더리 펀드.
펀드 오브 펀드
설명: 펀드 오브 펀드는 여러 사모펀드에 투자하는 펀드입니다. 이를 통해 투자 포트폴리오를 다각화하고, 개별 펀드의 위험을 줄이는 동시에 다양한 사모펀드 전략에 접근할 수 있습니다. 직접적 금리 노출은 적지만, 기본 펀드의 전략에 따라 간접적 영향을 받을 수 있습니다.
예시: 특정 투자자가 다양한 사모펀드에 분산 투자하여 포트폴리오의 리스크를 최소화하는 경우.
요약
바이아웃 펀드: 기업 인수 후 개선하여 매각, 레버리지 사용, 금리 영향 큼.
세컨더리 펀드: 기존 사모펀드 지분 매입, 초기 투자 위험 감소, 안정적 수익.
펀드 오브 펀드: 여러 사모펀드에 분산 투자, 다각화된 포트폴리오, 간접적 금리 영향.